近些年申請(qǐng)美國(guó)eb5項(xiàng)目的人越來(lái)越多，同時(shí)，涌入中國(guó)國(guó)內(nèi)的美國(guó)投資移民項(xiàng)目也越來(lái)越多。而由于美國(guó)投資移民具備風(fēng)險(xiǎn)性（該風(fēng)險(xiǎn)性是美國(guó)投資移民法案規(guī)定的），因此，面對(duì)五花八門(mén)的項(xiàng)目，許多投資移民申請(qǐng)人茫然不知所措，同時(shí)，也有許多申請(qǐng)人不了解合理、合法的申請(qǐng)程序尤其是涉及的相關(guān)文件，申請(qǐng)失敗也就在所難免。

在比較不同的EB-5投資項(xiàng)目時(shí)有哪些需要考慮的因素？投資人如何選擇最合適的投資項(xiàng)目，避開(kāi)常見(jiàn)雷區(qū)？ 

在eb5項(xiàng)目投資文件中，有一份最核心的文件就是私募備忘錄，也就是PPM，具有最強(qiáng)法律效力。

什么是私募備忘錄？ 

私募備忘錄是評(píng)估EB-5項(xiàng)目的重要工具。私募備忘錄由尋求資金的一方撰寫(xiě)，如EB-5區(qū)域中心或項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商，而投資人則需要審核備忘錄中的內(nèi)容。私募備忘錄是了解投資內(nèi)容、投資框架、要求和潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的最主要信息來(lái)源。 

對(duì)于一個(gè)EB-5項(xiàng)目，私募備忘錄須詳細(xì)解釋EB-5投資人資金的用途和在遇到問(wèn)題時(shí)新商業(yè)實(shí)體對(duì)資金的保護(hù)措施。 

以下是使用私募備忘錄挑選項(xiàng)目時(shí)最需要注意的問(wèn)題。 

I-526申請(qǐng)?jiān)饩芎蟮姆悼顥l款 

I-526表格是投資人參與EB-5時(shí)首先需要向移民局遞交的申請(qǐng)。很多EB-5項(xiàng)目都有申請(qǐng)?jiān)饩軙r(shí)的返款保障。投資人必須仔細(xì)閱讀保障條款，查看返款是否包含50萬(wàn)美元的投資款和支付的管理費(fèi)這兩部分。 

投資安全性 

投資人的資金安全性是最為重要的因素。在股權(quán)模型項(xiàng)目中，投資人通過(guò)EB-5資金成為項(xiàng)目的股權(quán)所有人。項(xiàng)目需要為這些投資人帶來(lái)回報(bào)/收益，EB-5投資人獲得資金返還前還可能面臨再融資的問(wèn)題。通常這種情況都不像貸款一樣有一個(gè)明確的成熟期，資金的返還依賴(lài)于所有權(quán)的出售。不同于貸款，股權(quán)投資不會(huì)以資產(chǎn)作為保障，因此這個(gè)模型會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，而采用貸款模型則可減少風(fēng)險(xiǎn)。額外風(fēng)險(xiǎn)和不確定的還款結(jié)構(gòu)使得股權(quán)類(lèi)項(xiàng)目能給投資人帶來(lái)更高回報(bào)，但若維持50萬(wàn)美元的投資資金是投資人的首要目標(biāo)，那么就必須對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行詳盡的調(diào)查。 

在貸款模型中，EB-5資金作為項(xiàng)目開(kāi)發(fā)所使用的貸款，會(huì)設(shè)定一個(gè)固定的利息率和明確的還款時(shí)間。雖然風(fēng)險(xiǎn)低，但投資人資金的維持期也相對(duì)較長(zhǎng)。EB-5資金可以通過(guò)開(kāi)發(fā)商的部分或全部資產(chǎn)清算來(lái)保障。投資人需要明確自己在還款序列中的位置以及當(dāng)前擔(dān)保資產(chǎn)的價(jià)值。 

若EB-5投資人處在第一還款位，則具有借款并出售資產(chǎn)以獲得資金返還的先決權(quán)。若處在第二還款位，投資人行使權(quán)利需處在第一位置出借人之后。在一個(gè)非擔(dān)保貸款中，不存在能夠處置的抵押資產(chǎn)。 

處在抵押資產(chǎn)的第一還款位，承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)較低，但投資人仍然需要研究交易結(jié)構(gòu)，因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)問(wèn)題同樣可能導(dǎo)致貸款風(fēng)險(xiǎn)。由于貸款是通過(guò)抵押資產(chǎn)來(lái)保障的，即使項(xiàng)目失敗，投資人也能得到資金的返還，這個(gè)模型類(lèi)似于房屋所有人未及時(shí)繳納分期貸款時(shí)銀行收回房屋。投資人應(yīng)該明確資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)值和貸款價(jià)值比，這一點(diǎn)非常重要。若資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)EB-5資金貸款，那么投資人的資金能夠從放款的第一天起獲得完全的抵押保障，只有當(dāng)資產(chǎn)貶值，投資人才會(huì)面臨資金損失的風(fēng)險(xiǎn)。 

投資期的延長(zhǎng)和總投資期限 

在基于貸款或優(yōu)先股權(quán)貸款的項(xiàng)目中，EB-5貸款具有一個(gè)明確的成熟期（一般為五年），并可以延期（通常為一年或以上）。投資人應(yīng)確保新商業(yè)實(shí)體無(wú)權(quán)對(duì)貸款進(jìn)行多次延期，因?yàn)檫@樣可能會(huì)延遲資金返還。貸款模型項(xiàng)目中也會(huì)闡明一個(gè)成熟期?；诠蓹?quán)的項(xiàng)目不具有成熟期，很多情況下都不會(huì)聲明投資人何時(shí)能獲得資金返還。

項(xiàng)目開(kāi)發(fā)時(shí)間線(xiàn)和資金配置 

移民局規(guī)定可以在I-526申請(qǐng)遞交的兩年內(nèi)計(jì)算就業(yè)創(chuàng)造數(shù)量。投資人應(yīng)該仔細(xì)考量項(xiàng)目的時(shí)間線(xiàn)。若項(xiàng)目已經(jīng)做好建設(shè)準(zhǔn)備，那么就應(yīng)該詢(xún)問(wèn)區(qū)域中心，至今為止已經(jīng)有多少個(gè)就業(yè)崗位被創(chuàng)造了，或者何時(shí)能夠開(kāi)始創(chuàng)造崗位。 

此外，還應(yīng)該確保分配給投資人的10個(gè)崗位是在投資維持期結(jié)束前滿(mǎn)足的。另外一點(diǎn)需要明確的是就業(yè)崗位分配給每位投資人的方法。一般來(lái)說(shuō)，就業(yè)根據(jù)投資人I-526的審理情況根據(jù)需要進(jìn)行分配，這會(huì)導(dǎo)致很多面臨嚴(yán)重排期的國(guó)家（如中國(guó)）的申請(qǐng)人處在就業(yè)分配隊(duì)伍中的最后。

有條件返款 

一些私募備忘錄會(huì)明確何時(shí)新商業(yè)實(shí)體會(huì)返還投資資金。需要記住的一點(diǎn)是，投資人有權(quán)在有條件居住期結(jié)束后便獲得資金返還。在此之前，資金必須一直“處在風(fēng)險(xiǎn)中”，直到有條件綠卡期的結(jié)束。這個(gè)時(shí)間段被稱(chēng)為維持期（通常為兩年）。根據(jù)USCIS在2017年公布的備忘錄，即使在I-829申請(qǐng)獲批前，投資人也有權(quán)利獲得資金返還，因此這個(gè)事項(xiàng)也需要在私募備忘錄中予以明確指出。也就是說(shuō)，投資人無(wú)需再等待兩年甚至更久才能獲得資金返還。I-829目前的處理時(shí)間約為30個(gè)月。 

請(qǐng)注意，有些私募備忘錄會(huì)要求全部投資人的I-829申請(qǐng)獲批才能獲得資金返還。這種項(xiàng)目是需要避免的，因?yàn)檫@通常導(dǎo)致投資人的資金被鎖定多年，特別是若投資人來(lái)自中國(guó)等排期長(zhǎng)達(dá)15年的項(xiàng)目，情況更是如此。 

資金再投和再投許可 

來(lái)自排期國(guó)家的投資人可能需要在初始投資項(xiàng)目完成、新商業(yè)實(shí)體返款后重新投資。 

若投資人需要進(jìn)行資金再投方能滿(mǎn)足移民局規(guī)定的“處在風(fēng)險(xiǎn)中”要求，則應(yīng)該確保區(qū)域中心或新商業(yè)實(shí)體經(jīng)理在資金再投前征得投資人的許可，以確保資金處在掌控中，不會(huì)淪為高風(fēng)險(xiǎn)投資或投入未經(jīng)完全審核的項(xiàng)目中。 

如果你有申請(qǐng)美國(guó)eb5項(xiàng)目的打算，那么以上對(duì)使用PPM挑選項(xiàng)目的注意事項(xiàng)要清楚。